На прошлой неделе Международный Валютный Фонд опубликовал очередной отчет о состоянии мировой экономики. Главный лейтмотив отчета заключается в том, что мировая экономика вошла в период сильной неопределенности.

НЕСМОТРЯ на то, что целый ряд экспертов открыто говорят о мировой рецессии (спаде) как о свершившемся факте, МВФ мягко указывает пока что на снижение темпов роста мировой экономики и обострение долговых проблем, особенно в развитых странах Еврозоны. А это, в свою очередь, ставит под удар платежеспособность и жизнеспособность мировой финансовой системы, сокращает мировой спрос на продукцию и экспорт развивающихся стран и в целом медленно, но верно ведет мир к очередному, но гораздо более серьезному витку глобального экономического кризиса.

При этом самое страшное, что в отличие от кризиса 2008-09 годов, страны мира не готовы и уже не имеют достаточных бюджетных и финансовых резервов для противостояния новой волне глобального кризиса, если таковой скоро наступит.       

Проблемами развитых стран является очень низкий рост экономики порядка 1.5% на фоне необходимости жить, наконец-то, не в долг, а по средствам, и как следствие, сокращения долговых обязательств, расходов и дефицита бюджета, также возникших в попытках разрешения долгового бремени мировой финансовой системы.

Указывается, что страны Еврозоны могут подвергнуться сильным неблагоприятным шокам, связанным со страновыми факторами . Слабость банков может значительно усугубить неблагоприятные последствия таких шоков. И если представляется, что само государство находится в трудном положении, взаимодействия между государством и банками могут дополнительно ухудшить итоговую ситуацию. Здесь имеется в виду, что если страны Запада продолжат поддерживать проблемные банки, это может поставить под риск стабильность мировой экономики в целом.

Также эксперты МВФ отмечают факт того, что попытки развитых стран стимулировать уже давно и серьезно больную мировую экономику с помощью денежно-кредитной политики, процентных ставок и кредитов являются достаточно безуспешными.

При всем этом отчет МВФ мягко обходит основную проблему развитых стран - это структурные проблемы экономик, спад и сокращение производительности труда на фоне необходимости сокращения расходов, и как следствие, размещения основных активов и производств в  развивающихся странах, где затраты более низкие.

Самое неприятное во всей этой ситуации, как признается МВФ - это неопределенность. Что остальным экономистам делать, если уж самый сильный институт, призванный прогнозировать состояние мировой экономики расписывается в собственном бессилии?

…В отношении развивающихся стран указывается, что низкие темпы роста и неопределенность в странах с развитой экономикой оказывают негативное влияние на экономику стран с формирующимся рынком и развивающихся стран через торговые и финансовые связи. Это значит, что сокращается спрос на экспорт этих государств в богатые страны, например, наибольшая часть снижения темпов роста в Китае объясняется сокращением экспорта. Также это порождает оттоки капитала из развивающихся стран.

Пришло время платить по долгам

НА фоне спада и неопределенности мировой экономики экономика Таджикистана растет высокими и, казалось бы, уверенными темпами (7.4% за первое полугодие 2012 года). Однако такая стратегия роста крайне неустойчива, особенно на фоне серьезных рисков в мировой экономике, от которой мы сильно и все больше зависим. Для Таджикистана крайне опасно, что источниками экономического роста все больше становятся внешние факторы, в то время как внутренние факторы роста сокращаются.  

Так, доля денежных переводов (в основном мигрантов из России) выросла на 12.7%, достигнув 1.26 миллиарда долларов на конец 1-го полугодия, согласно данным Центробанка России и Нацбанка РТ. Соответственно, доля сектора услуг, подпитываемая денежными переводами из-за границы и импортом, выросла аж на 40% в сравнении с прошлым годом.

При этом вклад внутренних источников экономического роста в структуре ВВП, как то промышленность и сельское хозяйство, сократился из-за проблем с поставками сырья на «ТАЛКО» и снижением мировых цен на экспортируемые нами хлопок и алюминий.

Другим важным показателем растущего дисбаланса и зависимости от внешних факторов в экономике Таджикистана является растущий дефицит внешнеторгового баланса, который покрывается пока что за счет растущих денежных переводов. Такая стратегия финансирования импорта и потребления крайне неустойчива, особенно в период нестабильности мировой экономики и высоких рисков для региона, особенно экономики России в свете зависимости последней от цен на сырье и слабой диверсификации.

Так, за первое полугодие импорт у нас вырос на 15% за счет растущих цен на продовольствие и ГСМ. Экспорт же, наоборот, сократился на 2.5% за счет снижения мировых цен на хлопок и алюминий. Таким образом, внешнеэкономическая ситуация видится все более неустойчивой и повышает риски негативного воздействия возможных глобальных экономических потрясений на экономику Таджикистана.  

Казалось бы, низкая инфляция в последние месяц-два стала расти, в основном, из-за увеличения цен на основный продукт питания бедного населения – муку. В свете вышесказанного это показывает уязвимость нашей экономики от внешних факторов на фоне высоких рисков продовольственной безопасности. 

На этом фоне Нацбанк старается стимулировать экономику процентными ставками, которые снижены с 6.8 до 6.5%. Однако же по причине структурных проблем в финансовой системе, высокого бремени долгов монетарная политика работает плохо в деле стимулирования экономики.

Налоговая политика с виду достаточно стабильна на фоне превышения доходов над расходами на 3-4%, однако надо учитывать, что растущие доходы опять же обеспечиваются за счет роста налогов на импорт, высоким налоговым бременем на частный сектор и налогообложением сферы услуг. При этом расходы на Рогун в связи с приостановкой строительства по требованию Всемирного банка несколько сократились. Потенциал налоговой политики в деле формализации внутренней экономики, стимулирования внутреннего производства и упрощения администрирования задействован слабо. Новый Налоговый кодекс неясно прописывает процедуры и критерии проверок, что ставит под риск предсказуемость и легальный характер ведения бизнеса внутри страны. Это касается как малого, так и крупного бизнеса. На этом фоне частные инвестиции остаются очень низкими.   

Согласно оценкам МВФ, среднесрочные фискальные (т.е. налогово-бюджетные) риски достаточно высоки для Таджикистана. Доходы бюджета, в основном, зависят от внешней торговли и импорта, денежных переводов и прихотей соседей - как-то политика неторговых барьеров со стороны Узбекистана, что крайне неустойчиво в принципе.

Растут долги - как внешние, так и внутренние. На ближайшие годы выпадает резкий рост обслуживания привлеченных в 2006 году 600 миллионов долларов США кредитов Китая на дорогу Душанбе-Худжанд-Чанак и линии ЛЭП Север-Юг. Пришло время платить по кредитам, однако. На этом фоне мы успешно привлекаем новые кредиты КНР. В частности, во время саммита ШОС в текущем году подписаны намерения на привлечение еще 1 миллиарда долларов кредитов и инвестиций КНР. Параллельно растет задолженность по внутренним долгам перед банковским сектором по обслуживанию переоформленной задолженности бюджета перед банками страны в части гарантированных и просроченных кредитов правительства хлопковому сектору. Также неясно, как будут закрываться списанные правительством хлопковые долги прошлых лет . Так что нагрузка на бюджет растет стремительно. Помимо этого остается неразрешенной проблема задолженностей крупных государственных предприятий.      

Возможности для привлечения внутренних ресурсов для финансирования экономики сокращаются также быстро. Крупный, средний и малый бизнес находятся под постоянным прессом чиновников всех мастей - с верхов правительства до районных хукуматов и джамоатов. Это подталкивает бизнес страны к большей неформальности и усиливает замкнутый круг проблем недоверия бизнеса и власти.

Накопленные ранее депозиты средств бюджета в Нацбанке также сократились с 6.8 до 1.5% ВВП, а потолок устойчивости внешнего долга в 40% к ВВП почти достигнут. Так что привлекать новые долги под гарантии государства становится уже опасным. МВФ рекомендует консервативную налогово-бюджетную политику с учетом сокращения капитальных расходов, защиты социальных обязательств, равномерного и справедливого налогообложения, особенно в части большей прозрачности, сбора задолженностей крупных госпредприятий.

Сюда же можно добавить важность выявления реальных доходов и справедливое налогообложение богатых граждан страны через декларирование собственности, машин, активов их и членов их семей. Это вместо сокращения пенсий и социальных пособий простых людей.   

Подводя итоги, отмечу, что сейчас, пожалуй, самой важной задачей экономической политики государства должна стать не бумажная и законодательная, а реальная работа по стимулированию внутренних резервов экономического роста через создание благоприятной бизнес-среды, защиты и стимулирования инвестора, поддержки фермеров и сельхозпроизводителей долгосрочными кредитами. Через создание нормальной конкурентной среды без рисков захвата и поглощений для всех категорий бизнеса.

Учитывая коммуникационный тупик, в котором мы находимся, крайне важно улучшить внешнюю открытость страны и уменьшить расходы для туристов и потенциальных инвесторов, желающих приехать в страну авиатранспортом. Этого можно и нужно добиться, в том числе и через разрешение международным авиакомпаниям свободно и часто летать в Таджикистан (как например, ежедневные рейсы турецких авиалиний и возвращение на рынок дешевых балтийских авиалиний, связывающих нас с Европой доступными рейсами) и, наконец-то, построить нормальный современный аэропорт. Это свяжет нас не только с Россией, но и со странами Запада.